美联储3月不降息 市场预期发生变化
近期，市场对美联储年内降息的预期有所缓解。
FedWatch 显示，掉期市场预计美联储 1 月会议上按兵不动的概率为 97.9%，3 月不降息的概率为 52.9%，降息的概率为 46.2%，年内累计降息 125 基点的概率为 33.6%，累计降息 150 基点的概率为 33%。
而就在不久前，市场还是预计美联储会大概率会在 3 月降息，年内累计降息 150 基点，现在已经变成：大概率 3 月不降息，年内累计降息 125 基点。
接下来的 1 月 30 日至 31 日，美联储将进行 1 月的议息会议，大概率会保持按兵不动，如果确实如此，这将是美联储连续第 4 次保持利率不动。
对于市场来说，3 月及以后的会议才是关注的重点，1 月会议上对降息路径的讨论是关键。、
可能会放慢步伐
上次会议后，鲍威尔透露美联储有讨论降息，市场预期直接就嗨了，但后来，美联储官员一直在强调降息为时过早。
周五，旧金山联邦储备银行行长戴利表示，降息即将到来还 " 为时过早 "，并指出需要看到更多证据表明通胀率持续回升至 2%，然后才会放松货币政策。
尽管利率高企，但美国的经济似乎并未出现明显的衰退，因此，美联储和鲍威尔可以慢慢来，不会像过去经常发生的那样通过降息来应对经济收缩。
美联储理事沃勒 1 月 16 日表示：" 随着经济活动和劳动力市场状况良好，通胀逐渐降至 2%，我认为没有理由像过去那样迅速采取行动或降息。"
沃勒的言论，再加上 12 月美国零售销售强于预期，使得投资者放缓了对 3 月降息的预期。
从历史来看，美联储在降息时也应该谨慎。20 世纪 70 年代，美联储曾在通胀真正被抑制之前就过快地实施了宽松政策。
亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，最糟糕的结果是政策制定者降低利率，如果通胀走高，则必须在稍后再次加息，这是一种来回的模式。
他还表示，自己愿意根据数据改变对降息时机的看法，不过希望在放松政策之前确保通胀 " 顺利 " 实现 2% 的目标。
美联储前职员、经济学家克 Claudia Sahm ) 表示，这种想法可能会促使美联储将降息推迟到 5 月。但一旦启动降息，可能会迅速推进。
摩根士丹利的首席美国经济学家 Ellen Zentner 表示：" 美联储可以保持耐心。" 她预计，首次降息将在 6 月进行。
而美联储自己的预测显示，今年年内可能累计降息 75 基点。
降息预期降温 但美股找到新的上涨理由
本周，多位美联储官员连续放鹰，再加上零售销售等经济数据强劲，市场无论是对美联储3月开始降息的预期概率，还是对2024年全年的预期降息幅度，都在下降。
但美股，尤其是科技股，找到了新的上涨理由：市场开始消化较少降息预期的同时，也在消化更加强劲的经济增长。
据媒体，富国银行证券股票策略主管 Christopher Harvey 指出，截至 2023 年底，投资级债券与同等国债收益率之间的差异仅为 0.99 个百分点，这是自 1998 年以来第七次利差低于整点。
Harvey表示，这意味着今年经济增长 2% 或以上，而且降息幅度远低于股市预期。
经济坚韧理论上有利于小盘股和价值股，但本周它们依然没有跑赢，上周微跌的罗素2000累跌0.34%，连跌四周。
尽管较高的利率结构将对风险资产估值上升构成威胁，但能够穿越周期持续提供利润增长的科技股再度赢得市场青睐。
美银首席投资策略师Michael Hartnett评论称，2023年美股上涨的领头羊再次成为交易员的首选，投资者正在重新持有成长型股票、科技股、AI概念股和英伟达等七大蓝筹科技股。
据美国银行援引EPFR Global数据，科技股票基金出现自 8 月份以来最大的两周资金流入，达到40亿美元。这使得纳斯达克100指数的市盈率超过30倍，是有记录以来最高的读数之一。
有分析师对市场的乐观提出了警告。哥白尼财富管理公司首席投资官 Tatjana Puhan比表示：“股票市场显然已经在非常非常乐观的情况下定价，但结果可能并不那么乐观。”
也有分析师认为，美股最终的命运还是取决于美联储降息次数。摩根士丹利投资管理公司联席首席投资官吉姆·卡伦认为，如果今年降息次数少于六次，“那么债券收益率自然要上升，因为目前股票和债券之间存在高度相关性，这将对股市造成压。”