美联储还没降息，华尔街已开始操心降息节奏、何时结束
美联储本周将举行今年第一次议息会议，市场广泛预期本次会议会透露何时降息的重要信息。对于华尔街来说，思虑更远的将来才能体现前瞻性，比如现在，一些投行已经开始关心美联储降息的节奏，以及什么时候结束降息。
到目前为止，利率市场认为3月份降息的概率大约为50%。
前美联储高级职员、现任彼得森国际经济研究所高级研究员、彭博经济研究所经济学家DavidWilcox表示：“如果我站在他的立场上，我会试图逃避新闻发布会，让事情基本上不受干扰。3月份降息的可能性为50%……在我看来很好。”
DavidWilcox表示，由于美联储下一步行动的可能性较小；美联储采取任何行动都取决于具体数据。
德意志银行首席美国经济学家MatthewLuzzetti表示，美联储将通过删除声明中暗示下一步将加息的措辞，为本周期首次降息扫清道路。如果这种情况发生，基本上结束了于2022年3月开始的紧缩周期。
考虑到美国最近的数据，鲍威尔将能够对经济前景进行积极解读，并谈论在通胀下降和长期寻求的软着陆的情况下，获得经济持续增长的机会。
//美联储降息的节奏以及何时结束降息？//
美联储最依赖的核心通胀率目前为2.9%，为2021年3月以来的最低水平。
DavidWilcox表示，鉴于通胀已经下降，用于压制高通胀的高利率也就没有存在的必要，美联储有充分的理由降息。他说：“将通胀率降至2%的行动几乎已经胜利，甚至可能完全胜利。”
DavidWilcox认为，降低利率的另一个原因是，美联储不希望金融状况如此紧张，从而不冒引发衰退的风险。他说：“他们希望避免经济陷入不必要的衰退。”
DavidWilcox称，对于美联储来说，更难的问题是降息的节奏，以及停止降息的时机和利率点位。他预计美联储3月份将首次降息，今年将总共降息6次，每次降息25个基点。
美国银行证券公司（BofASecurities）首席美国经济学家MichaelGapen预计，从3月份开始，美国将降息四次，每次降息25个基点。MichaelGapen说：“我们是早期但渐进式降息阵营的。”MichaelGapen认为，当利率降至3%时，美联储将停止降息行动。
德意志银行的MatthewLuzzetti表示，他预计美联储将等到6月才开始降息，今年剩余时间将降息175个基点。这是基于其轻度衰退的预测。
法国巴黎银行首席美国经济学家CarlRiccadonna认为，美联储将推迟到5月才开始降息，而且有进一步推迟的风险。他说：“我们预计，在首次降息之前，官员们会对保持高利率过于耐心。美国第四季度的强劲增长率和更高的消费者情绪表明，随着时间的推移，通胀率达到2%可能是一条“比预期更糟糕”的道路。”
在下周的新闻发布会上，鲍威尔可能会回应美联储理事ChristopherWaller的评论。ChristopherWaller近期表示，降息“可以而且应该有条不紊地、谨慎地降低”。
//量化紧缩计划有什么变化？//
经济学家们还关注，美联储将如何看待其缩减资产负债表的政策。新冠疫情后，资产负债表从2019年的4.2万亿美元，增至峰值时的90亿美元。
FHNFinancial首席经济学家ChrisLow表示，美联储每月缩表大约760亿美元。ChrisLow认为，减缓缩表意味着美联储将需要购买更多国债，这对市场来说是一个鸽派的信息。
在美联储12月的会议后，官员们开始讨论减缓缩表的可能性。经济学家现在预计下周的会议后，会有更多后续缩表的细节。巴克莱银行美国研究主管MarcGiannoni认为，资产负债表上的任何决定，都不会迫在眉睫。
MarcGiannoni在给客户的一份报告中表示：“我们认为，这表明美联储工作人员，将在即将举行的一次会议上向联邦公开市场委员会提交材料，联邦公开市场会议参与者将讨论这些材料，但我们预计将在晚些时候的会议上宣布减缓缩表和停止缩表。”
近日，市场对美联储转向降息的预期愈发强烈。正如中国人民银行行长潘功胜在1月24日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上所言，“市场也有很多讨论，普遍预期美联储和欧洲央行在2024年都有可能降息。总体看，2024年美联储货币政策方向已经出现了一个转变的苗头。”
美联储货币政策转向无疑会对全球金融市场产生较大的影响。多家外资机构近日召开2024年市场展望和投资策略会或发布报告时纷纷表示，在美联储2024年货币政策出现转变苗头的背景下，看好A股走势。
潘功胜在上述新闻发布会上表示，美元指数变化和政策利率的预期相关性是很强的，所以随着美联储结束加息，市场也普遍预期美元指数进一步大幅走强的动能减弱。
联博基金资深市场策略师黄森玮对记者表示，当美元利率走高时，资金倾向流出中国股市；当美元利率走低时，资金倾向流入中国股市。目前，市场普遍预期美联储将于2024年降息，而美国国债收益率也于2023年10月份触达高位并反转下滑，这代表资金回流中国股市的概率变高，增量资金将有利A股走势。
“从国际投资者及全球货币政策的角度来看，2024年将是有利于A股的一年。”黄森玮如是说。
全球资产管理公司安本投资业务全球行政总裁文庆生对记者表示，考虑到可能出现的美联储宽松周期，对2024年的整体前景持乐观态度，预计降息周期将吸引投资者回归投资市场。对于中国资本市场，目前的估值看起来具有吸引力。
瑞士百达财富管理亚洲首席策略师兼研究主管陈东表示，从全球股票的估值看，美股的历史市盈率大概在16倍，目前美股的市盈率已经达到了19倍，如果把美国最大的7只科技相关的股票拿掉，目前的估值水平仍然达到16.5倍。因此，美国股票的估值相对较高，这也是“看淡”美股的一个重要因素。而目前中国股市估值水平相对较低，如果仅从估值的角度来讲，是目前对中国股市持有相对比较好的建设性看法的一个主要因素。
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，北向资金目前处在底部态势，全年来看会有逐步回归的迹象。
不少外资机构也表示，我国宏观政策持续发力，对于股票市场而言，具有正面推动作用。
孟磊认为，从过往历史看，信贷、财政等政策都和A股走势密切相关。当前货币、信贷、财政等政策都在发力，将对股票市场有正面推动作用。
从货币政策角度看，中国人民银行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。业界普遍认为，本次降准表明货币政策加大了实施力度，将为资本市场带来更多流动性支持，对全年经济运行会产生更大的积极作用。
瑞士百达财富管理亚洲全权委托多元资产投资和管理主管贾文剑预计，2024年中国的企业盈利和市场情绪会有所改善，考虑到估值较低和投资者持仓较少，中短期内仍策略性看好中国股市。
在贝莱德近日发布的2024年市场展望中，贝莱德基金副总经理、首席投资官陆文杰表示，2024年，中国经济会在政策的承托下温和复苏，优秀的企业盈利有望得到修复，其中具备出海逻辑的企业在2024年全球宏观格局下或体现出增长亮点。
陆文杰也提到，不少优质的股票资产在近年来的调整后具备估值性价比，随着美国利率压力逐步消解、市场风险偏好改善等积极催化发生，权益市场的超额回报值得期待。温和复苏预期下，预计2024年的权益市场以结构性机遇为主，重点关注企业出海、科技创新、高股息等投资方向。