美联储降息预期下滑，为何黄金还创了新高？
瑞银分析师JoniTeves认为，央行购金和实物需求为金价提供了有效的支撑，期货市场空头回补也帮助支撑了金价；疯狂的美债扩张也导致美元“信用贬值”交易的火热，黄金持续上行。
黄金近期持续跳升，创下收盘记录新高。
但微妙的是，美联储降息预期已经重新定价，目前市场对政策利率的预期降幅已大为收敛，约为年初时的一半，对应美元走强。位于跷跷板另一头的黄金理应走软，为何事实却恰恰相反？
瑞银分析师JoniTeves认为，央行购金和实物需求为金价提供了有效的支撑，期货市场空头回补也帮助支撑了金价。另据美银分析师MichaelHartnett，目前美国债务规模扩张速度接近疯狂，金价上涨代表着美元“信用贬值”交易的火热。
央行购金与实物需求支撑金价
由于黄金以美元计价，因此通常而言，黄金与美元走势呈跷跷板关系。
今年以来，由于美国经济表现强劲，通胀下行趋势出现停滞迹象，市场的降息预期持续收敛，目前利率互换合约显示今年美联储降息幅度不会超过75个基点，为年初预期降息150个基点的一半。美元指数年内反弹超2%，但金价却并未随之下跌，反而持续回升（尽管黄金ETF出现了净流出）。
瑞银分析师JoniTeves指出，央行购金是金价的关键支柱之一，2023年的购金热潮大概率将延续到2024年。世界黄金协会在1月发布的报告中指出，预计今年央行的购金量将超过500吨。央行的大规模买盘抵消了黄金ETF的抛售。
他还认为，宏观因素本应对黄金造成更大压力，但中国、印度对实物黄金的需求也支撑了金价。
分析师写道：
中国春节假期后的实物需求好于预期。尽管存在典型的季节性模式，但需求指标显示潜在兴趣强劲。在岸黄金溢价仍居高不下，上海黄金交易所的现货交易量仍高于过去12个月的平均水平。
印度的实物需求也很好。印度的消费者似乎已经习惯了更高的金价，乐观的经济前景预示着今年黄金购买的好兆头。
瑞银预计，2024年印度仍将是增长最快的主要经济体之一。我们的经济学家最近将印度25财年的实际GDP增长预测从之前的6.2%上调至7%，印度四季度GDP的增长好于预期，领先指标显示经济活动具有弹性。
对黄金消费的一个潜在利好因素是，今年印度的雨季可能会恢复正常，对农作物生产有利，进而提振印度农村地区的收入和消费，印度农村是黄金购买量最大的地区。
Teves还认为，黄金期货空头回补可能也帮助支撑了金价，虽然未平仓合约的总体下降，表明黄金期货市场的参与度有限。但眼下的地缘政治风险，让投资者在建立建立空头头寸时必然更加谨慎，做多黄金是更安全的选择。
瑞银称，消费者对黄金的潜在情绪总体仍然积极，预计后市金价会出现波动但仍有弹性，不过突破关键阻力位后，上行风险正在加大。
截至发稿，现货黄金报2123美元/盎司。
信用贬值交易火热
美银分析师MichaelHartnett认为，美国债务规模迅速膨胀，“信用贬值”交易已接近历史高点，这也成为了黄金和比特币等资产价格大幅飙升的原因。
美国财政部数据显示，自2023年6月达到32万亿美元以来，美国债务规模又在短短3个月后突破33万亿美元，今年1月4日，更是突破了34万亿美元的天花板。平均算下来，大约每100天，美国债务规模就增加1万亿美元。
作为对比，此前美国债务规模从31万亿到32万亿美元耗时约8个月。
Hartnett表示，若按照当前的债务增长速度，美国债务规模很快就会达到35万亿美元；美国债务将在十年内增加18万亿美元，到2023年52万亿美元，平均每天增加52亿美元：
随着债务的快速膨胀，“信用贬值”交易已接近历史高点，这也是黄金和比特币等资产大幅飙升的原因。
美国周一股市下跌，摩根大通（JPMorgan）策略师科拉诺维奇（MarkoKolanovic）担心，市场正在走高，而波动性处于较低水平，而顶部的泡沫正在增加。
“股市继续创新高，这可能表明市场正在积累泡沫，”华尔街广受关注的策略师科拉诺维奇周一写道。“这可能会使货币政策在更长时间内保持高位，因为过早降息可能会进一步推高资产价格，或导致通胀再次上升。”
人工智能宠儿英伟达（Nvidia）涨幅超过3%，在标准普尔道琼斯指数宣布将于本月晚些时候加入标准普尔500指数之后，超级微型计算机公司飙升18%。
但其他科技股最终拖累了市场，标准普尔500指数通信服务板块领跌大盘。苹果公司股价下跌2.5%，此前该公司被欧盟处以近20亿美元的反垄断罚款。特斯拉在上周晚些时候宣布新的价格折扣和激励措施后，股价下跌了7%以上。
除科技股外，由于销售数据强劲，福特股价上涨逾2%。在ArkhouseManagement和BrigadeCapitalManagement提高了对梅西百货的收购报价后，该百货公司股价飙升逾13%。
周一的损失发生在过去几周市场在人工智能的刺激下大幅上涨之际。以科技股为主的纳斯达克指数周五创下历史新高，打破2021年的纪录，成为今年最后一个收盘创下纪录的主要股指。
“投资者在想：我们是应该在这个时候获利了结，还是继续坚持下去？”CFRAResearch首席投资策略师萨姆?斯托瓦尔（SamStovall）说。在市场略有下滑的情况下，“我倾向于说，投资者只是坐在那里，什么都不做。”
本周，交易员将从美联储主席杰罗姆?鲍威尔（JeromePowell）那里寻找有关未来利率走向的线索。鲍威尔将于周三和周四分别向众议院和参议院提交最新的货币政策报告。
ADP就业调查和1月职位空缺数据将于周三公布，提供对劳动力市场的进一步洞察。2月份制造业和非农就业数据将于周五公布。